삼성證, 이익 모멘텀 부족+밸류에이션 부담<메리츠證>

메리츠증권은 11일 에 대해 금융상품 판매 위축으로 이익 모멘텀이 부족하다며 투자의견 '보유'와 목표주가 6만7000원을 유지했다. 박석현 애널리스트는 "프리미엄의 근거였던 안정적인 자산관리 수익이 금융상품 판매 위축으로 당분간 회복되기 힘들 것"이라며 "지난해 펀드 및 ELS 대규모 손실 발생으로 투자자 신뢰 회복에 시간이 필요할 뿐만 아니라 자통법에 따른 투자자 보호 강화로 금융상품의 판매를 위한 물리적인 판매 소요 시간도 과거보다 훨씬 길어질 것이기 때문"이라고 분석했다. 그는 또 "CMA와 ELS 판매 확대에 따른 보유 채권의 증가로 이자수익이 감소세로 전환될 것"이라며 "채권 듀레이션이 1, 2년에 불과해 채권 교체에 따른 이자 이익 감소가 진행될 뿐 아니라 이익 변동성을 줄이기 위해 수익률을 희생하면서 안정적 채권의 편입을 증가시키고 있기 때문"이라고 설명했다. 아울러 "안정적인 리스크 관리 등이 주가에 반영돼 2008회계연도 예상 주가수익비율(PER)이 20.9배, 예상 주가순자산비율(PBR) 1.8배로 타 증권사 대비 밸류에이션이 부담스럽다"고 덧붙였다. 김혜원 기자 kimhye@asiae.co.kr <ⓒ아시아 대표 석간 '아시아경제' (www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>