"반도체업종, D램 가격 하락에도 과거와 전혀 다른 이익 흐름 보일 것"

[아시아경제 임철영 기자] 신한금융투자는 17일 반도체와 장비업종에 대해 주식시장이 D램 가격 급락을 우려하고 있으나 과거와 전혀 다른 이익 흐름을 토대로 밸류에이션이 정상화될 전망이라며 비중확대를 유지한다고 밝혔다. 최선호주로는 최근 낙폭이 컸던 SK하이닉스를 꼽았다.

최근 D램 값 하락 우려에 따라 관련주의 주가가 하락했다. 최도연 연구원은 "올해 기준 PER이 삼성전자 6.6배, SK하이닉스 3.3배인 현재 주가는 D램 가격 급락을 선반영한 상태"라며 "그러나 앞으로 D램 가격은 하락하더라도 그 속도가 과거 대비 크게 둔화된 분기당 2~5% 수준에 그칠 전망"이라고 말했다.

내년 D램 공급 비트 그로스(Bit Growth)는 올해를 크게 하회하는 18%로 예상했다. 최 연구원은 "증설 시기 및 규모를 분산하는 방법과 실제 수급 확인 후 생산 시기를 지연시키는 방법으로 공급 초과를 최소화할 수 있다"면서 "신규 증설이 없을 것으로 예상돼 내년 D램 공급 비트 그로스는 크게 둔화될 것"이라고 설명했다.

다만 과거와 전혀 다른 이익 흐름을 이어갈 것으로 내다봤다. D램 가격은 4분기 3%, 내년 1분기 5% 안팎 하락할 것으로 추정된다.

최 연구원은 "공급제약 심화가 부각되면서 2분기부터 D램 가격은 하락 폭이 축소될 전망"이라며 "이에 D램 업체들의 이익은 1분기를 저점으로 2분기부터 개선될 전망"이라고 말했다.

임철영 기자 cylim@asiae.co.kr