"변동성 장세땐 우선주"

- 괴리율. 배당수익률 큰 종목 CJ, LG화학등 주목

[아시아경제 김은별 기자]요즘과 같은 변동성 장세에서 배당비율이 높은 우선주에 관심을 기울일 필요가 있다는 분석이 나왔다.

변동성지수(VKOSPI)가 60~70포인트대로 높았던 작년 경우를 살펴보면 우선주의 활약을 알 수 있다.

19일 대우증권과 본지가 분석한 자료에 따르면 변동성이 컸던 지난 2008년 말(11월1일~12월30일) 우선주가 있는 시가총액 상위종목의 수익률을 비교해보면 평균적으로 우선주의 수익률(6.05%)이 보통주(3.46%)보다 컸던 것으로 나타났다.

조승빈 대우증권 애널리스트는 "KOSPI200의 변동성을 나타내는 변동성지수(VKOSPI)가 높아질 때 배당지수도 KOSPI대비 강세를 보였다"며 "작년의 경우에도 시총상위 우선주의 배당까지 포함해 계산한다면 우선주의 수익률이 더 높게 나타났을 것"이라고 설명했다.

우선주에 대한 추천이 줄을 잇고 있는데도 불구하고 투자자들이 망설이는 이유가 있다. 바로 ▲거래량 부족으로 인한 유동성 문제▲의결권 프리미엄에 대한 불확실성▲우선주의 주요 투자주체였던 외국인 매수세가 아직까지는 본격적으로 재개되지 못한 점 등 때문이다.

이런 점들을 감안해 전문가들은 보통주와 주가 상관관계가 높아 주가상승률 차이로 인한 불확실성이 작은 주식 중에 보통주 배당수익률과의 차이가 커 만에 하나 주가상승률에서 손해를 보더라도 배당수익률에서 만회할 수 있는 종목들을 권했다.

백효원 솔로몬투자증권 애널리스트는 "우선주의 주가는 배당수익률에 의해 결정된다"며 "배당수익률이 높자면 기업들의 어닝모멘텀이 커야 한다"고 말했다. 이어 "올해 2분기 거래소 제조업 전체 영업이익은 전기대비 48.0% 증가했고 국내기업들의 경쟁력제고와 글로벌 경기회복을 고려할 때 수출기업들을 중심으로 수익개선이 빠르게 나타날 것"이라고 덧붙였다.

보통주와의 가격차이(괴리율)도 고려해야 할 요소다. 괴리율은 높을수록 보통주에 비해 우선주가 크게 할인됐다는 뜻이다. 때문에 그동안 급등세를 보이며 보통주와의 괴리율을 이미 많이 좁힌 종목보다는 아직 가격 괴리율이 큰 우선주가 유리하다는 얘기다.