1월 증시, 주목할 변수는? <미래에셋證>

[아시아경제 이초희 기자]미래에셋증권은 시기적으로 연말 연초 랠리 기대감이 높아지는 가운데 향후 증시에 부담이 될 만한 재료로 프로그램 매물 출회 및 중국 긴축 가능성을 제시했다.정승재 애널리스트는 "수급상 1월 증시에 걸림돌이 될 만한 것으로 프로그램 매물 출회 가능성이 있다"며 "연말 배당을 노렸던 자금이 프로그램을 중심으로 유입 됐다가 배당락 이후 청산되는 경험 반복돼왔다는 점에서 관심이 갈 수 밖에 없다"고 설명했다.실제 최근 5년간 배당락 이후 프로그램 매수차익 잔고 추이를 살펴보면 유출세 보여 온 것으로 나타났다.배당락 이후 이듬해 1월까지 1개월 가량의 기간을놓고 보면, 2005년 배당락 이후에는 3411억 원 순유출됐다. 같은 기준으로 2006년 1조 3629억 원, 2007년 7112억원, 2008년 7215억원, 2009년 ,209억 원 순유출을 기록했다.물량 출회 강도를 살펴보기 위해 '납회일 이후 1개월간 청산 물량ㆍ납회일 당시 프로그램 매수차익 잔고' 비율의 경우 최근 5년간 평균 18%. 이를 현 시점에 적용해 보면 내년 1월말까지 프로그램 매수차익잔고에서 1조 6000억 원 가량의 매물 출회가능성 열어 둘 필요가 있다는 분석이다.그는 "하지만 프로그램 매물 충격에 대해 과도한 우려 자제할 필요가 있다"며 "우선 최근 5년간 물량 출회비율이 내림세를 보이고 있다"고 진단했다.2005년 배당락 이후 29.6%였던 물량 출회 비율은 2006년 30.6%, 2007년 10.9%, 2008년 9%, 2009년 9.9%로 줄어드는 추세다.지난해 납회일~올해 1월 물량 출회 비율 수준인 10%를 적용할 경우 이번 납회일 이후 매물 출회 규모는 8000억~9000억 원 사이가 될 것으로 추정했다.여기에 현물 시장 외국인 매수세 복귀 가능성을 감안하면 프로그램 매물의 원활한 소화를 기대할 수 있다는 평가다.또다른 변수로 중국 추가 긴축 가능성을 꼽았다.올해 1월로 지수 조정을 촉발했던 것은 중국발 긴축 이슈로 인민은행의 지급준비율 인상에 이어 일부 은행에 대한 신규 대출 규제까지 나오면서 긴축 행보 빨라지는 것 아니냐는 우려를 자극했다는 분석이다.미래에셋증권은 현재도 상황은 유사하다고 밝혔다. 지난 주말 기습적으로 1년만기 예금금리, 대출금리 인상한 데 이어 추가 긴축 가능성 열어둘 필요가 있다는 설명이다.다만,추가 긴축 있더라도 연속적으로, 빠르게 진행될 가능성은 제한적이라고 예상했다.이초희 기자 cho77love@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>