재고에 기댄 GDP성장의 빛과 그림자

수출과 내수 개선 위한 여건 좋지 않아..재고증가 따른 생산확대지속 의문

[아시아경제 박성호 기자]3ㆍ4분기 국내총생산(GDP)DL 7년 6개월만에 최대치를 기록했지만 재고감소에 따른 영향이 절대적이라는 측면에서 실질 경기회복세 전망을 놓고 의견이 분분하다.향후 경기상승세 지속될 경우 기업들이 늘여 놓은 재고가 소비로 이어지면 선순환효과를 낼 수 있지만 반대의 경우 이는 경기반등에 또 다른 부담으로 작용할 수 있기 때문이다.일단 한은은 '내수중심'의 경기회복에 '의미'를 두고 있다. 하지만 경기회복의 '체감도'는 지표대비 크게 뒤떨어지고 있다는데 공감하고 있다.27일 한국은행에 따르면 재고감소의 3ㆍ4분기 GDP 성장에 대한 기여도는 2.9%포인트다. 3ㆍ4분기 GDP성장률과 일치하는 수치다.재고를 제외하면 내수에서 1.0%포인트, 순수출(수출-수입)이 -1.0%포인트로 사실상 재고감소에 따른 생산증대가 GDP의 대부분을 차지한 셈이다.3ㆍ4분기 중 제조업체들의 재고는 금융위기 여파로 작년 4ㆍ4분기 2조3000억원 감소로 돌아섰고 올해 1ㆍ4분기 2조8000억원, 2ㆍ4분기 3조2000억원으로 그 폭을 확대해 왔다. 그러나 3분기에는 재고 감소폭이 5500억원 수준으로 줄었다. 이는 그동안의 감소폭을 만회하기 위해 기업들이 생산을 늘렸다는 것을 의미한다.문제는 재고감소분 만회를 위한 생산확대는 이미 조업일수 증가와 이에 따른 급여증가로 3ㆍ4분기에 그 효과가 끝났다는데 있다.한은 관계자는 "재고조정에 따른 생산증대의 경제적 효과는 마무리됐다고 보는 것이 바람직하며 4ㆍ4분기에도 그만큼 생산이 늘어나느냐는 것이 경기회복의 관건"이라고 설명했다.이를 위해서는 수출 및 내수소비 증대돼야 하는데 전망은 불투명하다.우선 수출에서 수입을 뺀 순수출이 GDP에 미치는 영향이 갈수록 약화되고 있다.순수출의 성장기여도는 올 1ㆍ4분기 전기대비 0.5%포인트 오른 2.6%포인트에서 2ㆍ4분기에는 1.3%포인트로, 그리고 3ㆍ4분기에 -1.0%포인트로 떨어졌다. 이는 2002년 2ㆍ4분기 이후 7년 1분기만에 최저치다.내수소비가 확대되기 되기 위한 전제조건인 임금과 고용사정도 녹록지 않다.통계청이 발표한 2ㆍ4분기 가계동향을 보면 가구당 월평균 소득은 통계작성이 이뤄진 2003년 이 후 처음으로 마이너스를 기록했다. 9월 취업자수가 10개월만 최대폭인 7만1000명 늘었지만 상당수가 공공근로 등에 힘입은 것이고 고용률은 오히려 전년동기대비 0.6%포인트 하락한 59.2%로 떨어졌다.한편 김명기 한은 통계국장은 "재고조정에 따른 GDP성장을 '착시'로 보는 것 보다는 '체감도'가 떨어진다고 보는 것이 더 좋을 것 같다"며 "일단 내수위주의 성장세를 보이는 만큼 4ㆍ4분기 동향을 유심히 살펴볼 필요가 있다"고 진단했다.박성호 기자 vicman1203@asiae.co.kr<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>