[클릭 e종목]아시아나항공, 유상증자로 주주가치 훼손 리스크 부각

[아시아경제 김민영 기자]삼성증권은 12일 아시아나항공에 대해 유상증자로 인해 주주가치 훼손에 대한 리스크가 재부각됐다며 목표주가를 기존 7400원에서 5300원으로 내렸다. 투자의견은 '매수'에서 'HOLD'로 하향 조정했다.

김영호 삼성증권 연구원은 "이번 유상증자로 인해 동사의 재무구조 개선 압박이 당초 생각했던 것 보다 클 가능성을 배제할 수 없으며 재무구조 개선을 위한 주주가치 훼손 우려가 재부각 되었다"며 "아직 발행 규모와 발행 가액에 대한 불확실성이 남아 있는 상태로 확정되는 대로 추후 업데이트 할 계획"이라고 말했다.

아시아나항공은 재무구조 개선을 위한 유상증자를 발표했다. 예정 신주 발행 규모는 3324만주로 이는 기존 발행 주식 수의 17%이며 예정 발행가액 5000원 (9일 종가 대비 4% 할인) 기준 1662억 규모다. 확정발행가액은 9월 28일 기준가액에서 20% 할인된 선에서 결정될 예정이며 조달 자금 규모는 변동이 있을 수 있다고 보고 있다.

김 연구원은 아시아나항공의 유상증자 계획에 대해 발표시점과 이유에 의문을 제기했다. 아시아하나항공이 최근 자산매각을 통해 부채비율을 낮췄으며, 유상증자 규모가 크지 않기 때문이다. 그는 "우선 동사는 상반기 금호터미널과 금호아시아나플라자 사이공 (KAPS) 지분 매각을 통해 약 4000억 가량을 조달에 성공, 2분기 말 기준 부채비율이 683%까지 개선했다"며 "경쟁사 대비 재무 건전성이 한층 강화된 시점에서 일정부분 주주가치 훼손을 감내하면서까지 유상증자를 발표한 점은 의문"이라고 지적했다.

이번 유상증자를 통해 조달 가능한 자금 규모는 최대 1662억원이며, 주주배정방식으로 청약 미달에 따른 실권주는 미발행 처리할 계획이다. 김 연구원은 "최악의 경우 대주주 (금호산업, 지분율 30.08%) 단독 청약의 가능성도 배제할 수 없다"며 "이 경우 조달 가능한 자금은 예정 발행가액 기준 500억~600억 수준으로 아시아나항공 전체 차입금의 1% 수준으로 미미하다"고 했다.