M&A, 남의 회사 먹기?…둘 다 키우는 '合의 묘책'

새로운 사업 기회 제공·외적 성장위한 징검다리 역할
국내 부정적 인식 많아, 中企·벤처 투자 활성화에 걸림돌

[아시아경제 김혜민 기자] '좀비'기업과 한계기업의 증가로 기업 구조조정이 활발해지면서 기업 인수ㆍ합병(M&A)도 함께 부각되고 있다. M&A는 기업의 재무구조를 개선하고 자율적인 사업구조 개편을 도모하기 위해 활용된다. 중소ㆍ벤처기업에 대한 자금지원과 투자 확대에도 요긴하다. 한계기업을 정리하고 창조경제 활성화를 추진하는 현 정부의 기조 하에서 M&A는 보다 활발해질 전망이다.

◆기업 구조조정의 수단, M&A = M&A는 합병(Merges)과 인수(Acquisitions)를 합쳐 일컫는다. 특정기업이 합병 혹은 인수를 통해 다른 기업의 지배권을 확보하는 것으로 쉽게 말해 기업을 사고파는 일이다. 구체적으로 '인수'는 대상기업의 자산 혹은 주식을 취득해 경영권을 획득하는 것, '합병'은 두개 이상의 기업이 결합해 법률적으로 하나의 기업이 되는 것을 의미한다.

국내를 비롯해 빠르게 변화하고 있는 산업 환경에서 M&A는 기업 구조조정을 위한 강력한 도구로 사용된다. 매도자 입장에서 M&A는 한계에 달한 사업을 정리하고 새로운 성장동력을 찾는 변화적응의 한 방법이다. 회사의 사업전략과 맞지 않는 사업 부문 혹은 기업을 다른 곳에 매각함으로써 사업 효율화를 도모할 수 있다. 기업을 더 이상 영위할 수 없는 경우에는 자금을 확보하는 수단이 된다.

M&A는 인수자에게도 긍정적인 영향을 가져다준다. 새로운 사업 혹은 외적 성장을 위한 징검다리가 될 수 있다. 새로운 시장에 무작정 뛰어들기 보다는 이미 진출해 사업성이 검증된 기존의 기업을 인수함으로써 원천기술 및 브랜드를 확보할 수 있다. 시장 지배력을 키우고 위험을 분산하는 역할로도 활용된다.

때로는 매도할 의사가 없는 기업을 공격해 강제적으로 인수하는 '적대적 M&A'가 발생하기도 한다. 이는 '기업 탈취'의 전형으로 비판을 받기 십상이다. 다만 직원ㆍ주주ㆍ은행ㆍ소비자 등 이해관계자 집단의 이익을 침해하지 않고 오히려 보호하거나 이익을 극대화하는 방향으로 행해지는 적대적 M&A는 보다 활성화돼야 한다는 목소리도 나오고 있는 상황이다.

◆국내 부정적 인식 여전…생존 해법으로 봐야=M&A는 국내 정서상 여전히 부정적인 인식이 존재한다. 소위 '남이 공들여 키운 회사를 뺏는 일' 쯤으로 치부한다. 이 때문에 국내 M&A시장은 선진국에 비해 규모가 작고 위축된 모습을 보이고 있다.

글로벌 M&A는 신성장 산업과 국경 간 M&A를 중심으로 활발히 진행되고 있다. 지난해 상반기 중 글로벌 M&A 거래 금액은 1조7700억 달러로 전년 동기 대비 72.8%나 증가했다. 반기 기준으로는 2008년 금융위기 이후 최대치를 기록한 것으로 집계됐다.

국내 M&A 시장 역시 거래 금액은 11조2200억원으로 2012년 이후 최대치를 기록했지만 건수로는 합병, 양수도 등 M&A 각 분야가 전반적으로 감소해 2012년 이후 최저치로 집계됐다. M&A는 기업 재무구조개선을 위해 계열사 구조조정 관련 매각이 다수를 차지했다. 금융감독원 관계자는 "현재도 많은 대기업 계열사가 매물로 나와있는 점을 감안할 때 구조조정, 지배구조 개편 목적의 M&A가 앞으로도 증가할 것으로 예상된다"고 말했다.

다만, M&A에 대한 부정적 시각이 바뀌지 않는 한 중소ㆍ벤처기업 투자를 위한 M&A시장은 활성화되지 못할 것이라는 지적이다.

금감원 관계자는 "글로벌 M&A 시장이 신성장동력 화보를 위해 신생 벤처기업에 대한 M&A를 활발히 진행하고 있다"며 "우리나라는 대기업의 중소ㆍ벤처기업 M&A 인수에 대한 헐값인수 논란 등으로 이 분야에 대한 거래는 여전히 미흡한 실정"이라고 말했다.

M&A시장의 주요 매수주체인 사모투자펀드(PEFㆍPrivate Equity Fund)의 역할이 강화돼야 한다는 주장도 제기된다. 송치훈 우리금융경영연구소 책임연구원은 "대기업 등 전략적 투자자가 M&A시장에서 소극적인 행보를 보이는 것과 달리 PEF는 양적 성장에 따라 적극적인 투자를 집행하고 있다"며 "PEF도 지배적인 지분을 취득, 전문성을 갖고 경영에 참여할 수 있는 '경영 자문 전문조직' 도입을 검토해야 한다"고 말했다.