LIG손보, 내재가치 대비 저평가 '매수' <대신證>

[아시아경제 이초희 기자]대신증권은 31일 LIG손해보험이 저평가 영역에 있는 것으로 판단된다며 투자의견 매수와 목표주가 3만5500원을 유지한다고 밝혔다.

강승건 애널리스트는 "신계약 및 보유계약에 90%대 초반의 높은 현가 손해율을 적용했음에도 불구하고 발표된 내재가치(EV)대비 시가총액은 0.56배 수준에 불과해 저평가 돼있다"고 설명했다.

대신증권에 따르면 LIG손보는 2009 회계연도 EV와 내재가치 증감율(RoEV)을 각각 2조 2262억원과 32.5%로 발표했다. 지난해 EV는 전년대비 5237억원 증가했는데 조정순자산가치(ANW)가 3549억원, 보유계약가치(VIF)가 1688억원 증가했다.

또 신계약가치(VNB)는 2895억원으로 전년대비 137억원 증가했다. 장기보험 신계약이 전년 동기 대비 26.8%증가(1416억원)한 것을 감안하면 매우 낮은 수준으로 평가된다고 밝혔다.

강 애널리스트는 "보수적인 현가손해율 가정과 보장성보험 비중이 FY08년에 비해 감소했기 때문"이라고 근거를 제시했다.

아울러 신계약의 현가 손해율을 90%초반을 적용했는데 전년에는 80%중반대의 손해율 가정을 했던 것을 감안하면 매우 보수적 가정이라고 진단했다.

또한 경쟁사와 마찬가지로 보장성보험 비중이 전년대비 9.5%포인트 감소했다.
LIG손보의 지난해 미래보험료 현가대비 신계약 수익성은 6.3%, 연납화보험료대비 수익성은 17.1%로 현대해상과 같이 손보사 중 가장 낮은 수준으로 나타났다.

이초희 기자 cho77love@