반등에 무게를 둘 수 있는 4가지 요인은?

[아시아경제 김은별 기자]정책리스크와 경기 회복속도 둔화 등으로 주가가 생각만큼 쉽게 반등하지 못하고 있지만 동양종금증권은 현 시점이 '단기 반등 가능 구간'이라는 의견을 제시했다. 변동성 하락 전환, 가격메리트, 프로그램 차익 매도 마무리 국면, 연기금 매수 지속 등을 이유로 꼽았다.

이재만 애널리스트는 "지난 1월 말 국내 금융시장 변동성은 올해 가장 높은 수준까지 상승했지만 이번 주 변동성은 하락했다"며 "최근 불거진 금융시장 리스크의 칼날이 무뎌지고 있는 것"이라고 전했다.

가격메리트도 높아지고 있는 것으로 분석했다. 이 애널리스트는 "MSCI Korea Index의 12개월 예상PER은 9.7배 수준으로 MSCI AC World Index 대비 71%로 2007년 1월 이후 가장 낮은 수준"이라고 설명했다. 특히 그는 "채권시장과 주식시장의 가격메리트를 비교해 볼 수 있는 Yield Gap(주가기대수익률-3년물 국고채 수익률)이 재차 상승 전환했다"며 "현재 국내 Yield Gap은 6.1%p로 2009년 1월 이후 최고 수준"이라고 덧붙였다.

불안 요소로 떠오르고 있는 국내 기업의 이익성장 속도 둔화에 대해서는 "국내 기업의 이익성장 속도가 경기 회복 초기 국면에 비해 느려졌다는 것"이라며 "속도만 둔화된 상항일 뿐 성장은 여전히 진행 중"이라고 말했다.

프로그램 차익 매도세가 마무리 국면에 접어들었다는 점도 반등 가능성에 무게를 싣는다고 평가했다. 이 애널리스트는 "대규모 차익매도는 조만간 진정될 전망"이라며 "베이시스 급락 원인이었던 G2리스크 완화, 외국인 주식매수 재개로 선물시장에서도 매도세 완화 등이 원인"이라고 밝혔다.

이어 "현재 장 중 -0.5p를 하회하는 베이시스가 -0.2~-0.3p 정도까지만 반등하더라도 현재와 같은 매도차익거래는 현저히 감소할 것"이라고 예상했다.