유니드, 절대 저평가 넘버원 기업<대우證>

대우증권은 26일 유니드를 절대 저평가의 세계 넘버원 기업이라고 평가했다.

김평진, 강수연 애널리스트는 "유니드는 조그만 합작 화학회사로 시작해 이제는 명실공히 세계 1위, 국내 1위의 가성칼륨/탄산칼륨 생산기업"이라고 설명했다.

대우증권에 따르면 MDF를 생산하는 보드사업부는 국내 시장 2위의 점유율을 나타내고 있다. 화학사업부와 보드사업부는 각각 73%, 27%의 비중을 차지하고 있으며 전체 제품의 60%를 수출하고 있다.

세계 최대 규모의 가성칼륨과 탄산칼륨의 생산능력을 갖춘 화학사업부(C/A)는 상반기 감소했던 생산량이 재고 소진과 더불어 회복세를 보이면서 하반기 실적은 상반기 보다 개선될 것으로 예상했다. 원재료 가격과 고환율은 고스란히 판매가로 전이가 가능하기 때문에 가격 급등에 따른 리스크는 적은 편이라고 분석했다.

보드사업부(B/T)는 1분기를 마지막으로 더 이상 분기 적자는 발생하지 않을 것으로 기대했다. 환율 상승은 시장점유율이 가장 높은 수입 MDF를 국산으로 대체시키는 효과를 가져왔으며 이에 따른 수혜로 월간 매출이 최대치를 기록하고 있다고 전했다.

2009년 예상 매출액은 4,920억원으로 전년대비 1.1% 증가하는 반면, 영업이익은 408억원으로 27.6% 감소할 것으로 예상했다. 원재료 염화칼륨(KCl) 가격이 여전히 높은 수준이고 6월부터 인상된 전기료는 원가율 부담요인이 될 것으로 봤다.

그러나 2010년에는 경기 회복에 따른 수요 증가와 건설 업황 개선에 따른 보드사업부의 이익기여도가 높아질 것으로 예상되면서 영업이익률 10%대 회복이 가능할 것으로 기대했다. 중국 법인의 수익성도 2009년 대비 개선되면서 영업외수익이 170억원 정도 유입돼 예상 순이익 563억원으로 PER 3.9배 수준이 될 것이라고 예상했다.

전필수 기자 philsu@asiae.co.kr