[주간증시전망]기대와 현실이 만날 때

미국 금융기관 실적 개선세에 관심, 펀드 환매는 부담

[아시아경제신문 박형수 기자]지난 한 주 코스피 지수는 6주째 주간기준 상승세를 지속하며 주간기준 4% 수준의 상승세를 기록했다.

지난 주말 북한의 로켓 발사 소식에 지정학적 리스크가 부각되며 코스피 지수 상승세가 다소 주춤할 것으로 예상됐으나 오히려 불확실성 해소로 인식, 상승세를 이어갔다.

미국증시 상승 및 경기 회복 기대감이 더해지며 박스권 상단으로 강한 저항선으로 작용했던 1300선을 안착에 성공했다. 투자심리 개선으로 옵션 만기에 따른 변동성 확대 우려도 기우로 끝났다.

이번 주 본격적인 어닝 시즌에 돌입함에 따라 실적 확인 후 투자 여부를 결정하고자 했던 관망 세력들의 움직임이 결정될 것으로 보인다.

특히 외국인의 경우 국내 실적이 예상보다 좋은 것으로 확인된다며 국내 경기 회복의 신호탄으로 인식 지난해부터 축소했던 투자비중 확대에 나설 것으로 전망된다.

국내 기업들의 실적뿐만 아니라 미국 기업의 실적도 국내 증시에 많은 영향을 줄 것으로 예상된다. 특히 이번주 미국 금융주의 실적 발표가 가장 큰 영향을 줄 것으로 보이는 가운데 금융기관의 실적이 호전된 것으로 확인된다면 금융 위기 탈출의 신호로 받아들여질 전망이다.

미국발 금융 위기에서 실물 경기 침체로 이어졌다는 점에서 바라본다면 미국 금융기관의 실적 호전은 투자 심리 개선에 좋은 영향을 줄 것이라는 분석이다.

또 미국 금융기관의 실적 호전이 확인될 경우 시장 전반에 걸친 실적 상향 조정이 뒤따를 수 있다는 점도 긍정적 요소다. 최근 시장의 빠른 상승으로 인해 밸류에이션 부담이 높은 상황인데 향후 실적 상향은 지금의 높은 밸류에이션을 합리화 하는 요인으로 작용할 수 있을 것으로 분석됐다.

다만 지수 상승이 거듭될 수록 차익 실현 욕구 상승과 가격 매리트 저하는 뛰어넘어야 할 장애요소다. 지난주 기관이 차익실현 목적으로 보이는 1조원의 매도 물량을 쏟아낸 것도 이러한 관점에서 이해할 수 있을 것으로 분석됐다.

개인이 경기 회복 기대감으로 7000억원을 순매수하며 매물을 소화하고 있으나 '어닝 서프라이즈'를 기대하며 매수했다는 점에서 실적 호전이 나타나지 않았을 경우에 대한 대비도 필요한 상황이다.

또 코스피 지수 1300~1400선에서 나타날 것으로 보이는 주식형 펀드 매물 소화과정도 우려되는 요인이다.

지난 3월 중순 이후 상승세를 나타나면서 예금과 MMF 등으로 몰렸던 자금들이 주식형 펀드로 이동하며 위험자산 선호현상이 나타나고 있다.

실제 개인들의 직접투자금액을 나타내는 실질고객예탁금도 지난 2월 13일 이후 꾸준하게 증가해 왔으나 코스피 지수가 1300선을 넘어서면서 주식형 펀드에서는 환매가 나타날 가능성이 제기됐다.

우리투자증권은 국내 주식형 펀드의 매물대를 코스피 지수가 지속적인 상승을 나타냈던 2004년 7월 이후 현재까지 중장기적으로 투자를 한다는 가정하에 추정한 결과 대상기간 전체 금액 중 22.3%(약 17조2900억원)가 1300~1400선에 집중돼 있다고 분석했다.

즉 중장기적으로 주식을 투자해 온 투자자 중 일부(약 30% 내외)가 추가적인 지수상승을 기다리기보다는 원금 회복에 만족하며 주식을 매도한다고 가정하면 약 5조1000억원 가량의 물량이 유출될 수 있다는 설명이다. 코스피 지수 추가 상승에 대한 부담감으로 작용하기에 충분한 규모다.

증시 전문가들은 이같은 부담요인에도 불구하고 지수 상승에 무게를 두고 있다.

이승우 대우증권 애널리스트는 "시장의 기술적 부담은 더 커진 상황"이라고 설명하면서도 "여전히 단기적인 고점을 단언하기는 매우 어려운 상황"이라고 주장했다.

코스닥 시장은 단기 급등에 따른 기술적 조정 가능성이 점차 확대되고 있다. 일평균 코스닥 거래대금이 3조원에 육박하고 지수의 20일선 이격도는 115%정도를 나타내는 등 과열양상을 보이고 있다.

수급이나 투자심리 개선으로 추가 상승 가능성도 강하지만 대부분 기술적 지표들은 부담을 느끼고 있는 상황이다.

본격적인 어닝시즌을 맞아 금융시장 안정과 실적 기대감에 지수 상승이 컸던 만큼 이번주 발표될 투자은행들의 실적을 체크하며 예상치를 크게 웃돌지 않는다면 지수 조정가능성을 고려해 볼 시점으로 판단된다.

한편 이번주는 미국 주요 금융기관 실적 발표와 함께 미국이 3월 생산자 물가지수와 소매판매액, 실업률, 소비자 물가지수를 발표함에 따라 경기 회복 여부를 가늠할 수 있을 것으로 보인다.

14일에는 미국 생산자 물가지수와 소매판매액이 15일에는 실업률, 소비자 물가지수가 16일에는 중국의 소비자 물가지수와 미국 신규실업수당 청구건수 등이 발표된다.

미국 금융기관의 실적 발표는 14일 골드만 삭스를 시작으로 16일 JP모건, 17일 씨티그룹으로 이어진다.

박형수 기자 parkhs@asiae.co.kr