박미주기자
이채원 한국투자밸류자산운용 최고투자책임자(CIO)
[아시아경제 박미주 기자]"이제 소외된 쪽에도 기회가 올 거다. 중소형 가치주가 오를 것으로 본다."'가치투자의 대명사' 이채원 한국투자밸류자산운용 부사장이 그동안 소외됐던 가치투자자들을 위한 장이 올 것으로 내다봤다. 저평가된 주식에 투자하는 가치투자자들은 그동안 대형주 위주로 오른 최근 강세장을 한껏 누리지 못했지만 이제 상황이 바뀔 것이란 전망이다.이 부사장은 "대형주가 최근 2년간 올랐고, 중소형주가 꿈틀대고 있다"며 "하반기에는 중소형 가치주 쪽이 오를 것"이라고 말했다. 주식 시장 사이클을 보면 대형주가 먼저 오르고 그 다음 중소형, 소형주 순으로 오르는 경우가 많다.이미 일부 중소형 가치주는 주가가 올랐다고 했다. 이 부사장은 "최근 한두 달 사이에 넥센, 영풍 같은 중소 지주사나 메리츠화재 같은 손보주 등 중소형 가치주들이 오르며 바닥에서 탈출한 것 같다"며 "최근 지주사가 오른 것은 지배구조 개선 기대감보다는 워낙 저평가돼 있기 때문으로, 앞으로도 중소형 지주사가 더 오를 수 있을 것"이라고 예상했다.현재 한국 주식시장이 저평가 상태라는 점도 추가 상승으로 점치는 이유다. 이는 '일드갭(주식기대수익과 안전자산수익의 갭)'이 커졌다는 데서 알 수 있다. 이 부사장은 "올해 코스피 시가총액이 1500조원이고 예상 기업이익은 120조원으로 '어닝일드'가 8%인데, 여기서 1~2%대 은행금리를 빼면 일드갭이 6% 이상"이라며 "보통 일드갭이 3~4%이고 6% 이상이면 저평가된 상태라고 볼 수 있다"고 설명했다. 주가순자산비율(PBR) 0.3배 종목도 있고, 0.5배 종목도 다수 펀드에 담고 있다고 했다.장기적으로 봤을 때 가치주가 성장주보다 수익률이 더 높다는 게 이 부사장의 신념이다. 이 부사장은 "미국의 경우 장기적으로 성과를 봤을 때 가치주가 성장주보다 수익률이 높다"며 "가치주는 시장이 많이 올랐을 때 덜 오르지만 시장이 급락했을 때 덜 잃거나 플러스 수익률을 기록하기에 복리로 보면 더 우수한 수익률을 낸다"고 부연했다. 코스피가 급락했을 때 한국투자밸류의 펀드는 플러스 수익률을 기록하기도 했다고 했다.이 부사장은 "시장이 급등한다고 원칙을 지키지 않으면 급락 때 손실을 보게 된다"며 "한국투자밸류의 펀드 장기 가입자들은 시장 급등락을 신경 쓰지 않고 기다려 준다"고 말했다. 그러면서 "원칙을 지킬 것"이라고 강조했다.박미주 기자 beyond@asiae.co.kr<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>