[아시아경제 이초희 기자]한국투자증권은 5일 고려아연의 목표주가를 32% 올린 50만원으로 상향조정했다. 성장성에 주목해야 할 시기라는 판단이다. 투자의견은 매수 유지.최문선 애널리스트는 "금과 은 등 귀금속 가격 전망을 현재 가격 수준으로 올렸고 은 생산량 전망도 최근 출하량 증가를 반영해 늘린 데 기인해 실적 전망을 상향했다"고 설명했다.한국증권은 지난 2007년부터 생산 설비를 신설하거나 증설해 왔고, 대규모 투자는 지난 2월에 마무리되어 2분기부터 생산 능력이 대폭 확대된다(아연 22%, 연 30%, 은 67%, 동 50%)고 밝혔다.이에 따라 지금은 성장성에 초점을 맞춰야 할 시기여서 PER 밸류에이션이 적절하다고 평가했다.한국증권은 올해부터 은 매출 비중(42%)이 아연 매출 비중(29%)을 넘어서게 된다고 밝혔다. 지난 해 은과 아연의 매출 비중은 각각 29%와 38%였고, 2000년에는 각각 7%와 45%였다. 이러한 변화는 은 생산 능력이 확대(2000년 720톤 → 2011년 2,000톤)되는 동시에 가격도 상승(2000년 5달러/oz → 2011년 37달러/oz)했기 때문이라고 설명했다.은 가격이 온즈 당 1달러 상승하면 영업이익이 1.2%, 우리 연평균 전망(35달러/oz)보다 10% 상승할 경우 영업이익이 4% 증가해 가격의 실적 민감도도 높다고 진단했다.한편 1분기 실적에 적용되는 은 가격(12~2월 평균)이 온즈 당 30달러로 전 분기 23.5달러보다 27.7% 상승했으며 금 가격(4.9%)과 비철금속 가격(아연 4.9%, 연 9.4%, 동 16.8%)도 상승했다고 밝혔다.이에 힘입어 1분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 893억원과 1781억원으로 최대 실적을 예상했다.최 애널리스트는 "2분기에는 귀금속 가격 강세와 더불어 생산 능력 확대로 출하량도 늘어 1분기에 이어 사상 최대 실적을 경신할 것"이라고 말했다.이초희 기자 cho77love@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>
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