[클릭 e종목]심텍, 거침없는 실적 질주 "목표주가 상향"

[아시아경제 이선애 기자] 대신증권은 25일 심텍에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 6마눤으로 상향한다곱 ㅏㄺ혔다. 이는 실적 증가에 따른 조정이다.

우선 연결 2021년 4분기 영업이익은 661억원(213% yoy/ 19.9% qoq)으로 종전 추정(619억원 및 컨센서스(613억원)를 상회, 분기별 최고가 예상된다. 매출(4002억원 43.5% yoy/ 9.3% qoq)도 컨센서스(3890억원)와 종전 추정(3958억원)을 상회할 것으로 추정된다. 2021년 연간 매출(1.37조원)과 영업이익(1630억원)은 전년대비 각각 14.4%, 81.6% 증가할 전망이다.

2021년 3분기에 시작된 이익 호조는 4분기도 지속될 것으로 보인다. 전년대비 매출 증가도 긍정적이나 MSAP 투자 효과로 고부가 매출이 증가해 영업이익률은 16.5%로 추정된다. 이는 분기별 최고이며, 2개 분기 연속 10% 이상의 영업이익률(3분기 13.8%)을 달성하는 것이다.

올해 실적 역시 매출(1.61조원 17.2% yoy)과 영업이익(236억원 44.8% yoy을 종전대비 각각 1.1%, 11.5%씩 상향, 최고 실적을 예상한다. 매출 증가 속에 MSP 투자 및 고부가 매출 확대로 영업이익률은 14.6%로 최고 수준을 달성할 것으로 관측된다. FC CSP 시장에서 점유율 증가 속에 중고가 영역으로 이동, 매출(FC CSP / SiP 등)은 2130억원으로 34%(yoy) 증가해 전체 성장을 상회, 믹스 효과로 전사 수익성을 견인할 것으로 예상된다. 또한 1071억원의 신규투자(2022년 1월 21일)로 2022년 4분기에 SiP 매출이 추가되면 FC CSP 계열의 매출 및 비중 확대, 이익률 개선이 진행될 것으로 보인다.

특히 대신증권 리서치센터는 "전사적인 MSAP 관련 매출 비중이 2020년 55%에서 2021년 62%, 2022년 72%, 2023년 78%로 높아져 심텍은 고부가 중심의 포트폴리오로 전환 과정에 있다"고 판단한다며 "2021년, 2022년 매출과 영업이익(이익률 포함)의 추정을 감안하면 중견 반도체 PCB 업체 중 최고 실적으로 평가, 코로나 19 이후에 PC 수요 증가와 5G 스마트폰으로 전환 과정에서 적시의 MSAP 투자가 진행되면서 고부가 매출(FC CSP, FC BOC, MCP, GDDR6) 확대로 연결돼 높은 성장세를 시현할 것"이라고 강조했다.

이선애 기자 lsa@asiae.co.kr