'에스엘-에스엘라이팅 합병' 3세 오너 지배력 확대 포석

이성엽 사장, 지분율 최대 수혜

[아시아경제 임정수 기자] 에스엘그룹이 3세 오너인 이성엽 사장 지배력 강화를 위해 지주사인 에스엘과 자회사인 에스엘라이팅 합병을 추진한다. 수익성이 좋은 에스엘라이팅의 사업이 에스엘로 편입되면서 대주주들의 보유 지분 가치도 증가할 것으로 예상된다.

에스엘은 지난 18일 지분법 대상 자회사인 에스엘라이팅을 흡수합병하기로 했다고 밝혔다. 합병이 성사되면 에스엘이 존속회사로 남고 에스엘라이팅은 해산한다. 두 회사의 합병 비율은 보통주 기준으로 1대 12.5003152다. 에스엘은 합병 배경에 대해 "생산설비, 기술, 경영지원 등의 기능을 통합해 경영 효율성일 높이고 회사 규모를 확대해 글로벌 경쟁력을 확보하기 이한 것"이라고 밝혔다.

이번 합병에는 이 사장을 중심으로 한 오너 일가의 그룹 지배력 강화 목적도 깔려 있는 것으로 분석된다.

에스엘은 지난해 에스엘라이팅, 에스엘서봉, 에스엘라이테크 3개 계열사를 합병해 지배구조를 단순화했다. 에스엘라이팅이 존속회사로 남고 나머지 2개사는 소멸법인이 됐다. 3사 합병으로 이성엽 사장과 특수관계인이 보유한 에스엘 지분율은 기존 60% 내외에서 57% 수준으로 줄어들었다. 또 이 사장의 동생인 이승훈 사장이 에스엘 지분 일부를 매각하면서 장남인 이성엽 사장을 중심으로 한 3세 경영 시대를 본격화했다.

합병 결과로 에스엘라이팅은 모회사인 에스엘 지분 5.18%를 보유하게 됐다. 에스엘이 계열 3사를 합병해 신설된 자회사 에스엘라이팅 지분 33.46%를 보유하고 에스엘라이팅이 모회사인 에스엘 지분을 보유하는 상호출자 구조가가 됐다.

내년 2월 열리는 주주총회에서 에스엘과 에스엘라이팅 합병이 결정되면 에스엘라이팅이 상호출자 형태로 보유하던 에스엘 지분은 에스엘의 자사주가 된다. 이 사장을 비롯한 대주주 일가와 특수관계인의 에스엘 실질 지분율은 60%를 넘어설 것으로 보인다. 기존에 이성엽 사장이 오너 일가 중 에스엘라이팅 지분(19.37%)을 가장 많이 보유하고 있어 지분율 측면에서 가장 큰 수혜를 볼 것으로 예상된다.

기업가치도 증가해 향후 주가에도 긍정적으로 작용할 것으로 분석된다. 에스엘은 현재 에스엘라이팅의 실적을 지분법으로 인식하고 있다. 에스엘은 지난해 해외 종속회사를 포함한 연결 매출이 1조4855억원에 이른다. 에스엘라이팅은 개별 기준으로 8992억원의 매출을 거뒀다. 두 회사가 합병하면 연결 매출도 2조원을 훌쩍 넘어설 것으로 예상되고 있다.

투자은행(IB) 업계 관계자는 "에스엘과 에스엘라이팅의 합병은 3세 오너인 이성엽 사장의 그룹 지배력을 더욱 공고히하는 결과로 이어진다"면서 "회사의 덩치를 키우고 수익성이 늘어나 주가가 상승하는 일석삼조의 효과를 노린 것"이라고 평가했다.