정유株 나홀로 질주..

저평가 분석 대외 호재

[아시아경제 임철영 기자]코스피지수가 연일 약세를 지속하고 있는 가운데 정유주가 저평가 분석 및 대외 호재에 힘입어 '나홀로' 상승세다. 유가는 급락했지만 정제마진은 오히려 늘고 아시아를 포함한 신흥시장의 석유제품 수요가 강한 모습을 보이고 있기 때문이다.

17일 한국거래소와 관련업계에 따르면 SK이노베이션은 외국인들의 매도에도 불구하고 개인과 기관이 사들이며 3거래일 만에 2%가 넘는 상승세를 기록했다. 최근 상대적으로 조정폭이 컸던 S-Oil은 메릴린치증권을 통해 5만주 이상 매수세가 유입되며 이번달 들어 가장 큰 폭인 4% 이상 올랐다.

전문가들은 최근 유가 급등락의 영향으로 정유주들의 조정폭이 컸지만 국제유가의 변동폭이 안정화되고 있고 신흥국의 석유제품 수요 증가추세의 영향으로 높은 마진율이 유지되고 있다며 비중을 늘려나갈 시점이라고 조언했다.

조승연 HMC투자증권 연구원은 “국제유가 급락 속에서도 견조한 정제마진과 시장 대비 30% 할인된 저평가 매력으로 재평가가 시작될 것으로 기대된다”고 진단했다.

오사마 빈 라덴 사망으로 보복 테러에 대한 불안감이 고조되면서 급등했던 국제유가도 안정 국면에 진입했다. 서부텍사스산 중질유(WTI) 기준 국제유가는 이번 달 초부터 중동 불안감이 확산되면서 5%내외 급등락 하는 등 변동폭이 컸지만 지난주 100달러 내외에 거래되면서 크게 안정됐다는 평가다.

국제유가 급락으로 정제마진율이 떨어질 것이라는 시장의 우려와 달리 아시아지역을 포함한 신흥국의 수요 증가세에 힘입어 마진율도 10달러대를 유지하고 있다.

중국과 러시아의 수출중단 방침도 국내 정유사들의 수출 및 마진율에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높다. 최근 중국 국가발전개혁위원회는 사회적 안정 유지와 경제 발전을 위해 석유회사들에 정유 제품 수출중단을 명령했다. 러시아도 지난달 말 자국내 연료 부족 문제 해결을 위해 모든 물량을 내수 시장에 공급키로했다.

조 연구원은 “한국 정유사들은 북미, 유럽의 메이저 석유회사와 같이 석유개발을 통한 이익 확보가 아닌 원유를 원료로 완제품인 휘발유, 경유를 생산·판매하는 수익구조를 가지고 있다”며 “국내 정유사들의 실적은 유가 변동 그 자체가 아니라 석유제품 수급을 바탕으로 한 정제마진의 변화인데 최근 수급이 매우 타이트해 긍정적”이라고 덧붙였다.

이에 따라 HMC투자증권은 이날 SK이노베이션과 S-OiL을 최선호주로 선정했다. SK이노베이션의 목표주가는 현재 주가 대비 52% 이상 높은 33만원, S-Oil은 65% 높은 23만원으로 제시했다.

임철영 기자 cylim@