[클릭 e종목]'삼성생명, 차별화된 주주환원 여력…목표가↑'

목표주가 기존 9.9만원에서 11.6만원으로 상향 조정

NH투자증권은 13일 삼성생명에 대해 주요 보험주 중 가장 가시적이고 적극적인 주주환원 확대가 예상되는 종목이라고 보고 목표주가를 기존 9만9000원에서 11만6000원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

정준섭 NH투자증권 연구원은 "보험주 중 가장 앞선 주주환원 확대 여력을 반영해 금융부문 할인율을 축소, 목표주가를 올렸다"고 설명했다.

삼성생명은 주요 보험사 중 지속적이며 가시적인 주주환원 확대 정책이 가능할 것이란 전망이다. 정 연구원은 "앞서 제시한 배당성향(성향 35~45%, DPS 매년 우상향)을 유지하는 동시에 자사주 매입·소각을 통한 주주환원율 확대 가능성이 높다는 점이 타 보험사와의 차별화 포인트"라고 말했다.

타 보험사보다 적극적인 주주환원을 예상하는 배경에 대해 정 연구원은 "매년 10% 안팎의 보험계약마진(CSM) 성장과 높은 신지급여력제도(K-ICKS) 비율, 충분한 배당가능이익 등 환원 여력이 높고 상속세 재원 확보가 필요한 대주주는 삼성생명의 기업가치가 높을수록 유리하다"면서 "또한 계열 보험사(삼성화재)와 달리 자사주 소각의 지배구조상 부담도 작기 때문"이라고 설명했다.

다만 주주환원 확대 기대감으로 그동안 주가가 큰 폭으로 상승한 만큼 단기 주가 변동성 확대가 예상된다. 정 연구원은 "삼성생명 주가는 지난 1월 저점 이후 60%가량 상승해 최근 전체 보험주 중 가장 높은 상승률을 시현했으며 이는 주주환원 확대에 대한 시장의 높은 기대감이 반영된 것"이라며 "다만 아직은 주주환원 정책이 구체화되지 않은 만큼 정책 확인 시점까지는 주가 변동성이 확대될 것"이라고 내다봤다.