'청개구리' 장기물 채권, 8월엔 잡힐까

버냉키 쇼크에 펄쩍 뛰었던 금리, 다소 진정되긴 했지만

[아시아경제 이승종 기자] 청개구리처럼 이리저리 널뛰는 장기물 금리가 8월에는 잡힐 수 있을까.

지난달 채권 금리가 다소 하락할 때도 장기물은 유독 불안정한 모습을 보였다. 장기물은 증권사 실적을 좌우하는 채권 시장에 큰 영향을 끼친다. 내달 대규모 장기물 만기를 앞두고 이달 롤오버(만기연장)가 예상되는 만큼 장기물이 안정세를 찾을 가능성이 커졌다.

◆널뛰는 장기물, 우는 증권사 = 2일 금융투자업계에 따르면 지난달 3년물 국채 금리는 2.99%에서 2.92%로 7bp(1bp=0.01%포인트) 떨어졌다. 5년물과 10년물도 각각 5bp, 2bp 하락했다. 지난 6월 소위 '버냉키쇼크'로 급등했던 금리가 한 달 만에 다소 안정세를 찾았다.

그러나 만기별로 살펴보면 장기물은 단기물에 비교할 때 여전히 불안정한 상태다. 지난달 3년물은 일금리 변동폭이 최대 10bp에 머물렀지만, 10년물은 최대 16bp까지 벌어졌다. 일평균 변동폭도 10년물은 4bp를 기록, 3년물(2bp)의 배에 달했다. 변동폭이 크다는 건 그만큼 시장 수급 등 대외 여건에 쉽게 휘둘린다는 소리다.

지난 1일 현재 3년물과 5년물 간 스프레드(금리 차)는 28bbp이고 3-10년물은 57bp, 3-30년물은 86bp다. 지난 6월초에는 각각 12bp, 34bp, 59bp였다. 3-5년물 스프레드는 2개월 동안 16bp 증가했지만 3-10년물, 3-30년물은 23bp, 27bp로 벌어짐이 더 심했다. 스프레드가 커진다는 건 대상 채권에 비해 가치가 더 떨어짐을 의미한다. 즉, 지난 2개월간 장기물일수록 가치 훼손이 심했다는 얘기다.

통상 장기물은 단기물보다 채권 시장에 미치는 영향이 더 크다. 장기물 금리가 전체 시장 금리를 주도하는 식이다. 지난 6월 채권 시장이 요동치자 정부가 장기물 공급 물량 감소를 통해 금리 잡기에 나선 이유다.

여의도 증권사들은 잡힐 듯 잡히지 않는 장기물이 야속하기만 하다. 지난해 이후 주식 거래가 급감하면서 현재 채권 실적은 증권사를 먹여 살리는 유일한 밥줄이 됐다. 지난 5~6월 미국의 출구전략 시사로 채권 금리가 급등하자 증권사의 올 1분기(4~6월) 실적도 암울해졌다. 최근 증권사 중 처음으로 실적을 발표한 HMC투자증권은 영업이익과 순이익이 각각 1억2000만원, 1억9600만원을 기록, 전분기보다 99.1%, 97.9% 급감했다.

다른 증권사들도 실적 전망은 크게 다르지 않은 상황이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 5대 증권사(우리투자증권, 현대증권, 삼성증권, KDB대우증권, 한국투자증권) 중 흑자전환이 예상되는 현대증권을 제외한 나머지 4개사는 전분기 대비 영업이익 감소율이 20∼40%대에 달한다. 증권사들로서는 이달 이후 장기물이 안정세를 찾아야 2분기(7~9월) 실적을 기대해 볼 수 있다.

◆8월, 장기물 수급 변환점에 서다 = 시장에선 내달 대규모 만기를 맞는 10년물 '3-7'을 주목하고 있다. 지난 2003년 발행된 3-7은 현재 발행잔액이 6조원 가량인데, 이 중 보험기금 보유 물량이 1조1000억원 정도다. 기관은 보유물량을 롤오버하는 경향이 큰 만큼 이달부터 롤오버성 수요가 늘어날 가능성이 높다. 보험기금은 지난달 국채 2조2763억원을 순매수해 전월(3조8369억원)보다 1조원 이상 매수세를 줄였다. 박형민 신한금융투자 연구원은 "국채 시장에서 장기물의 변동성이 확대되자 보험사 및 기금은 지난달 채권 순매수를 줄였다"며 "다만 '3-7'에 대한 롤오버가 8월부터 시작될 가능성이 높아 이달 중순 이후 장기물 수급이 안정세로 돌아서는 변환점을 맞을 것"이라고 내다봤다.

국내 수급 외 외국발 변수도 관건이다. 지난달 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에선 양적완화 축소가 언급되지 않았지만 내달 FOMC에선 출구전략이 본격적으로 논의될 수도 있다. 또 지난달 일본 여당의 선거 대승은 국내 채권시장이 호재라는 분석이 나온다. 아베 정권이 장기집권 토대를 닦은 만큼 추가 엔화 약세가 점쳐지기 때문이다. 엔저는 국내 경기에 악재라 통상 채권 강세로 이어진다.