하나금융硏 "초저물가 지속으로 통화완화정책 당분간 유지될 것"

[아시아경제 조은임 기자] 세계적으로 초저물가(lowflation) 현상이 지속되면서 상당기간 주요국의 통화완화 정책이 상당기간 유지될 것이라는 주장이 제기됐다.

하나금융경영연구소는 16일 발간한 '글로벌 lowflation(초저물가)과 통화완화 정책' 보고서를 통해 초저물가 현상이 단기간에 해소되기 어려워 미국 등 주요국이 현재의 통화완화 정책을 정상화하려면 상당한 시간이 필요하다고 전망했다.

보고서에 따르면 금융위기 발생 이후 금융기관은 대규모 부실채권 처리 및 구조조정으로 기능이 위축됐다. 또 가계와 기업이 재무제표 개선을 위해 부채를 축소하는 '디레버리징'에 주력한 결과 경기침체와 물가하락 압력이 강화됐다.

곽정훈 연구위원은 "최근 1~2개월 사이 미국과 일본의 소비자물가 상승률이 2%를 상회하고 있음에도, 세율인상 등 단기적인 수단에 의한 물가상승을 배경으로 통화완화정책을 정상화할 가능성은 낮아 보인다"며 "성급한 조치는 오히려 물가하락 압력을 다시 키울 수 있기 때문"이라고 설명했다.

유로전의 경우 초저물가에 직면한 상태로 아직 정책 전환을 고려할 여유가 없다고 진단했다. 지난 5월 유로존 소비자물가 상승률은 0.5%에 불과하며, 18개 회원국 가운데 그리스, 포르투갈 등 3개국은 물가 상승률이 마이너스 상태다.

곽 연구위원은 "단일 통화를 사용하는 유로존 개별 회원국이 동원할 수 있는 정책수단은 '임금상승 억제'가 거의 유일한데, 실제 임금상승 억제가 유로존에 강한 디플레 압력으로 작용하고 있다"고 분석했다.

이와 함께 경기회복이 상당기간 지연되면서 국내경제는 올해 상고하저의 형태를 보일 것으로 전망했다.

그는 "내수침체로 인한 경상수지흑자의 팽창, 과도한 원화강세가 직접적인 물가하락 요인인 동시에 장기적으로도 경기침체를 심화시켜 디플레 압력을 가중시킬 수 있기 때문에 이에 대해서도 선제적 대응이 필요하다"며 "기본적으로는 내수회복을 위한 금융 및 재정 정책, 단기적으로는 과도한 환율변동 억제 대책이 필요한 국면"이라고 주장했다.