"롯데케미칼, 삼성 화학부문 인수 효과 '미지수'"

[아시아경제 조유진 기자] 30일 KTB투자증권은 롯데케미칼이 삼성SDI의 케미칼 부문과 삼성정밀화학 지분 31.23% 인수를 추진한다는 언론 보도에 대해 이번 인수가 롯데케미칼에 어떤 이익이 되는지 의문이라며 목표주가 34만원, '매수' 투자의견을 유지했다.

이충재 KTB투자증권 연구원은 "이번 인수는 롯데케미칼의 그간의 행보와는 다소 차이가 있다"고 분석했다. 그는 "국내 다른 석유화학 기업들이 2차전지, 정보전자소재, 태양광발전 등 비석유화학 부문으로 사업 영역을 확장할 때, 롯데케미칼은 석유화학 부문에 더욱 집중하며 수익성과 내실을 다져왔다"며 이같이 말했다.

그러면서 "롯데케미칼도 삼박LFT, 데크항공 등을 인수하면서 신규 사업에 진출했지만 인수합병(M&A) 규모 자체가 크지 않았다는 면에서 이번 삼성그룹과의 M&A는 인수 금액이나 성격 측면에서 큰 차이가 있다"고 판단했다.

롯데케미칼은 현재 부타디엔과 SM을 생산하고 있다. 롯데케미칼이 삼성SDI의 케미칼 부문 인수를 통해 수직계열화(ABS/PS)를 달성하고, 폴리카보네이트(PC) 생산 규모를 크게 늘릴 수 있을 것이라는 기대감이 있지만 지금도 ABS 자체 생산이 크게 어렵지 않은데 굳이 2.5~3조원을 투자해 ABS/PS/PC 사업을 인수한다는 것이 다소 이해가 되지 않는다고 분석했다.

지난 6월 롯데케미칼은 미국 루이지애나주에 2.9조원을 투자해 에탄 크래커를 건설하겠다는 계획을 발표했었다. 이 연구원은 "원재료를 에탄까지 다각화해 에틸렌 부문에서 더욱 높은 수익성을 확보하고, 글로벌 에틸렌 생산 규모를 400만톤까지 늘리겠다더니 불과 몇 달 만에 ABS/PS/PC쪽에 대규모 자금을 투자한다는 것이 선뜻 이해가 되지 않는다"고 덧붙였다.

또 "인수금액도 언론보도대로라면 다소 부담스러운 수준"이라고 평가했다. 삼성정밀화학 지분 31.23%는 현재 시가총액 기준으로 3367억원 수준이다. 이번 M&A는 삼성SDI의 케미칼 부문이 핵심인데 6월말 기준 삼성SDI의 케미칼 부문 순자산 규모 1.86조원, 지난해 연간 매출액은 2.7조원. 올 상반기 매출액은 1.3조원이다.

조유진 기자 tint@asiae.co.kr