임정수기자
한국전력공사(한전)가 자회사인 한국전력기술(한전기술) 지분을 매각해 3500억원의 자금을 마련했다. 발전자회사들로부터 3조2000억원의 중간배당을 받기로 한 것과 동시에 부족한 유동성을 확보하기 위한 방안이다. 한전은 대규모 적자와 회사채 발행 한도 제한으로 자금 확보에 어려움을 겪었다.
'특단의 자구대책' 발표하는 김동철 한전 사장 [이미지출처=연합뉴스]
2일 투자은행(IB) 업계에 따르면 한전은 미래에셋증권 등이 만든 특수목적법인(SPC)에 한전기술 보통주 564만5094주(지분율 14.77%)를 매각했다. 주당 매각 가격은 6만2000원으로 총 3500억원어치다. 한전은 한전기술 지분 65.77%를 보유한 최대 주주다. 이 중 14.77%의 지분을 매각하면서 경영권 행사에 필요한 51%의 지분을 남겼다. 한국산업은행이 2대 주주로 32.9%의 지분을 갖고 있다.
한전은 지난해 한전기술 지분 일부를 블록딜(시간외대량매매)로 매각하려다 실패한 바 있다. 당시 장 마감 시간대를 활용해 100만~200만주(지분율 2.6~5.2%)의 블록딜 수요예측을 진행했으나, 기관투자자들의 참여가 저조해 매각을 취소했다. 이번에 방법을 바꿔 지분 매각에 성공했다.
한전은 한전기술 지분을 매각하면서 지분을 매입한 SPC와 PRS(Price Return Swap) 계약을 체결한 것으로 알려졌다. PRS는 매각 가격을 중심으로 일종의 ‘차액정산’을 하기로 하는 계약이다. 한전기술 주가가 6만2000원을 밑돌면 한전이 투자자에게 손실을 보전해주고, 반대로 6만2000원을 상회하면 투자자가 초과수익을 한전에 줘야 한다. 손익 정산은 3개월 한 번씩 PRS 계약 만기인 1년 동안 이뤄진다. 양측이 합의하면 만기를 연장할 수 있다.
투자자들은 PRS 계약 대가로 한전으로부터 일정한 수익률에 해당하는 스와프 프리미엄을 받는다. 한전기술이 배당을 실시하면 배당금도 받게 된다. 투자자들은 한전이 일정 수익률을 보장해 주는 주식담보부채권에 투자한 셈이다. 더불어 투자자들은 언제든 지분을 맘대로 처분할 수 있는 권한을 보유하고 있다. IB 업계 관계자는 "투자자에게 지분 처분 권한을 준 것은 진성매각(True sale) 요건을 갖추기 위한 것으로 보인다"며 "주가가 오르면 한전한테 차익분을 지급해야 하기 때문에 실제로 투자자가 지분을 매각할 유인은 없다"고 해석했다.
한전은 한전기술 지분 매각 외에도 자회사들로부터 총 3조2000억원의 중간배당을 받을 예정이다. 한국수력원자력(한수원), 한국동서발전, 한국남동발전, 한국남부발전, 한국중부발전, 한국서부발전 등 6개 발전자회사와 한전KDN은 각각 지난달 22일부터 29일 사이에 이사회를 열어 모회사인 한전이 요구한 중간배당 안건을 의결했다. 당초 한전은 총 4조원의 중간배당을 요구했으나, 8000억원 적은 3조2000억원의 배당을 받기로 했다. 자회사 중에서는 한수원이 1조5600억원으로 가장 많은 중간배당을 의결했다. 한국동서발전 등 5개 발전자회사가 총 1조4800억원, 한전KDN이 1600억원을 배당하기로 했다.
한전기술 지분 매각과 중간 배당은 한전이 올해 채권(한전채) 신규 발행이 불가능해지는 것을 막기 위한 긴급 자구책으로 추진됐다. 한국전력공사법에 따르면 한전은 자본금과 적립금을 더한 금액의 5배까지 한전채를 발행할 수 있다. 시장의 전망대로 지난해 6조원대 손실이 발생하면 한전채 발행 한도가 약 74조원으로 줄어든다. 이는 80조를 넘는 현재의 한전채 발행 잔액에도 턱없이 부족한 수치다. 손실을 줄이지 않으면 한전채 신규 발행은 고사하고 만기 물량을 상환해 발행 잔액을 되레 줄여야 하는 상황에 봉착할 수 있다.
하지만 이번 3조2000억원의 중간배당과 한전기술 지분 매각으로 한전 적자는 3조원 아래로 줄어들 것으로 전망된다. 이에 따라 ‘자본금+적립금’이 늘면서 올해 회사채 발행 한도가 약 90조원으로 늘어난다. 현재 한전채 발행 잔액에서 10조원가량 더 회사채를 발행할 수 있는 여유가 생긴다. 채권시장 관계자는 "한전은 한전채 발행 한도에 막혀 11조원 이상의 기업어음(CP)을 발행해 급전을 마련해 왔다"면서 "장기채를 발행해 단기 차입금을 줄일 필요가 있다"고 말했다.