한·미 채권시장 이것이 다르다

[아시아경제 조태진 기자]미국의 기업환경이 글로벌 금융위기 이후 유연한 자본시장 시스템으로 인해 재정비 될 수 있는 기반을 닦을 수 있었다는 주장이 제기됐다. 신용등급 BBB 이하 고위험 고수익 지향 회사채를 소화할 수 있는 하이일드 채권시장이 갖춰지면서 현지 기업이 금융위기로 빠르게 디레버리징 됐음에도 신용 리스크가 있는 기업들이 채무조정과 구조조정을 통해 다시금 전열을 갖출 수 있었다는 것이다. 최근 엔저현상 심화로 수출기업의 채산성이 급속도로 나빠지는 상황에서 시장 신뢰를 급속도로 잃을 수 있는 국내 채권시장 구조와 큰 차이를 보이고 있다는 지적이다.신환종 우리투자증권 애널리스트는 "미국의 경우 활성화 되어있는 하이일드 시장을 통해 BBB등급 이하의 기업들도 캐피탈 시장 접근이 용이하며 글로벌 유동성의 혜택을 누릴 수 있었다"며 "유로존의 불황과 중국의 실망스런 경제 성장률은 미국 경기 회복의 부정적 요소이나 작년부터 꾸준히 이어져온 견고한 부동산 시장의 회복세는 미국 경제의 하방 경직성을 강화해 줄 것으로 기대된다"고 말했다.그는 이어 "한국의 가계는 미국과 다르게 금융위기 후 오히려 레버리지가 확대되었으며 풍부한 글로벌 유동성의 수혜는 우량기업과 비우량기업 사이에서 차별적으로 나타났다"며 "유동성 공급의 통로가 취약한 상태에서 기업 신용등급의 인플레이션으로 인한 우량 기업의 갑작스런 신용사건은 시장에 신뢰의 위기를 초래했다"고 설명했다.올 들어 심화된 엔저현상이 수출 50% 이상을 차지하는 국내 경제에 적잖은 타격을 줄 것으로 예상되는 가운데 하이일드 마켓 활성화 통해 기업들에게 저금리 환경의 혜택이 고르게 돌아갈 수 있도록 경제 주체간 상호 협조와 노력이 요구된다고 강조했다.신 애널리스트는 "환율 변동성과 글로벌 불확실성에 대응할 수 있는 구조조정을 통해 새로운 대응 전략으로 경쟁력을 회복할 수 있는 계기가 필요하다"고 말했다.조태진 기자 tjjo@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>