"신흥국 채권, 금리인상 후 韓 금융안정성 위협할 수 있어"

경상수지 나쁜 일부 신흥국…자금조달 어려워져 금융안정성 위협할 수 있어

필립 레인

[아시아경제 구채은 기자] 경상수지가 나빠진 일부 신흥국은 선진국이 금리를 올리면 자금조달이 어려워져 국내 금융 안정성을 위협할 수 있다는 분석이 나왔다.

8일 오전 서울 중구 조선호텔에서 한국은행 주최로 열린 2015 국제 컨퍼런스에서 필립 레인 트리니티 컬러지 더블린대 교수는 이같이 말했다. 레인 교수에 따르면 신흥국의 대외금융리스크는 1999~2008년중 경상수지 흑자, 주식형 부채 증가, 유동자산 증가로 나아졌다. 하지만 2010년부터 일부 국가의 경상수지에 적자가 나고 채권형 부채도 늘었다.

레인 교수는 특히 신흥국이 비금융 기업부문에서 채권발행을 늘리고 있다는 점을 유의할 필요가 있다고 짚었다. 그는 "글로벌 위기가 발생하면 기업을 중심으로 자금조달 어려움을 겪게 되고 수직적 생산망을 통해 실물 경기는 악영향을 받을 수 있다"고 설명했다.

정책당국은 자금조달 리스크, 만기연장 리스크, 외화자산과 부채의 장단기 미스매치 리스크, 통화리스크, 금융상품 형대 비대칭 리스크 등을 면밀히 모니터링해야 한다고 진단했다.

그는 또 "신흥국이 국제금융시스템에서 차지하는 비중은 장기적으로 신흥국이 세계 실물경제에서 차지하는 수준으로 상승할 것"으로 전망했다. 또 아시아는 위안화 국제화로 달러의존도가 떨어져 지역금융통합도 확산될 것으로 전망했다.

다만 신흥국의 정책 오류가 발생하면 국제자본흐름이 급변동하고 이에따라 부정적 영향이 쉽게 확대될 수 있다고 전망봤다. 국제투자자의 자기실현적 비관주의에 신흥국이 취약한 점도 유의할 필요가 있다고도 봤다.

이를 막기 위해 정책당국은 국제금융자금의 사이클이 국내 금융제도에 미치는 영향을 완충할 수 있는 선제적 수단을 집행해야 한다고 진단했다. 위기가 발생하면 금융시스템 복원력을 강화해야 한다고도 봤다.

특히 거시건전성 규제 차원에서 선제적 수단으로 자본-자산 비율 규제를 통해 금융기관 리스크를 제한하고, 금융사이클에 따라 규제 강도가 달라지는 방식을 고려해야 한다고 제언했다. 또 전염효과 없이 부실 금융기관을 정리할 수 있는 법적 장치를 마련, 소유권을 다변화하고 국내 증권시장에서 자금조달형태를 다양화해야 한다고 진단했다.

구채은 기자 faktum@asiae.co.kr