[투데이데스크]증권사 '채권폭탄' 실적악화 우려 현실로

HMC투자증권, 1분기 실적 급감RP형 CMA 열풍, 채권투자 손실증권사 보유 134조원 채권 '시한폭탄'RP 관련 역마진 발생[아시아경제 김은지 기자] 앵커 - 막대한 채권투자 손실로 증권사의 수익성이 악화될 것이라는 '증권사 채권쇼크' 우려가 현실화되고 있습니다. 국내 증권사 가운데 처음으로 HMC투자증권이 1분기 실적을 발표했는데요. 어떻습니까?기자 - 어제 금융투자업계에 따르면 HMC투자증권의 1분기 영업이익은 1억2천만원으로 지난 분기보다 98.9% 급감한 것으로 나타났습니다.HMC투자증권의 1분기 매출액은 2천413억7천만원으로 작년 동기 대비 32.6% 줄었고, 당기순이익은 1억9천여만원으로 95.1% 감소했습니다. 현대차그룹 계열사인 HMC투자증권은 현대차의 실적 발표에 맞춰 최근 분기 실적을 공개한 까닭에 국내 증권사로는 처음으로 올 1분기 실적을 공개했습니다.앵커 - HMC투자증권이 이렇게 실적이 악화된 원인이 무엇인가요?기자 - HMC투자증권 관계자는 "거래 대금이 감소한 탓도 있지만 지난 5월 말 '버냉키 쇼크' 이후 채권금리가 급등하면서 채권 평가손실이 발생한 게 실적악화의 원인"이라고 밝혔습니다.다른 증권사들도 최근 분기의 실적이 악화됐을 것으로 예상되기는 마찬가지인데요.금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 5대 증권사인 우리투자증권, 현대증권, 삼성증권, KDB대우증권, 한국투자증권 중 흑자전환이 예상되는 현대증권을 제외한 나머지 4개사도 전분기 대비 영업이익 감소율이 20∼40%대에 달합니다.앵커 - 증권사의 막대한 채권투자 손실 배경에는 환매조건부채권, 즉 RP형 CMA 열풍이 있었죠?기자 - 네 그렇습니다. RP형 CMA는 고객이 예치한 돈을 증권사가 자체적으로 보유한 채권을 담보로 발행한 RP에 투자해서 고객에게 확정이자를 지급하는 상품인데요.즉 증권사가 보유하고 있던 채권을 고객에게 팔았다가 일정 기간이 지나면 다시 이자를 주고 되사는 것입니다.따라서 RP형 CMA 수요가 늘면 늘수록 증권사의 보유 채권 규모도 함께 증가합니다.앵커 - 국내 증권사들의 채권 잔액이 3월이나 5월이나 거의 변동이 없었다면서요?기자 - 네. 금융감독원에 따르면 지난 5월 말 기준으로 국내 증권사 62곳의 총 채권 잔액은 133조9천여억원이었는데요. 3월 말과 비교할 때 거의 변동이 없었습니다.RP형 CMA 관련 채권은 고객이 채권을 담보로 갖고 있기 때문에 금리가 상승하더라도 증권사가 원하는 시점에 자유롭게 채권을 내다 팔 수 없는데요.지난 5월 말 '버냉키 쇼크'로 국내 채권금리가 급등했을 때 증권사가 쉽사리 손절매에 나서지 못한 것도 이 때문입니다.증권사들이 RP에 발이 묶여 있는 동안 금리는 단기간에 가파르게 급등했는데요. 증권사 입장에서는 고객에게 지급하는 금리보다 보유 채권의 금리가 더 낮아지면서 RP 관련 역마진이 발생했습니다.또 채권금리가 워낙 오른 탓에 채권 매매를 통한 매각차익(capital gain)도 얻지 못하는 이중고를 겪게 되면서 증권사들이 심각한 실적 악화를 걱정하게 된 것입니다.※본 기사는 7월 29일 아시아경제팍스TV <투데이데스크>에 방영된 내용입니다. 동영상은 아시아경제팍스TV 홈페이지()에서 다시 보실 수 있습니다.김은지 기자 eunji@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>