'박스권 벗어나기 쉽지 않다'<대신證>

은 5일 국내 증시에 대해 지난 외환위기 때와 비교, 중요한 분기점에 놓여있지만 차익실현, 투신권의 매수 여력 감소로 박스권 탈피가 쉽지 않을 것이라고 전망했다. 성진경 애널리스트는 "지난 1998년 초와 현재 국면은 경기 흐름 상 유사한 국면에 위치해 있다"며 "97년 말 외환위기 이후 극심한 경기침체 국면과 08년 후반 글로벌 금융위기 이후 찾아온 실물 경제의 침체는 닯은 꼴"이라고 밝혔다. 또 성 애널리스트는 "98년 우리나라 경제성장률은 -6.9%였으며 올 경제성장률도 마이너스권 진입이 확실시되고 있다"면서 "국제통화기금(IMF) 전망에 따르면, 올해 한국의 성장률은 -4%며 지난해 4분기부터 시작된 마이너스 성장이 4분기 동안 진행될 전망"이라고 설명했다. 주식시장에서도 적지 않은 유사한 점들을 발견할 수 있다는 분석이다. 그는 "베어마켓 랠리가 시작되기 전 50% 이상의 주가가 하락했으며 외국인의 순매수 전환이 주가 반등의 촉매가 됐다"며 "97년 1월 말과 3월 초 코스피지수는 이중 고점을 형성했으며 외국인의 매수세가 약화되면서 본격적인 조정 국면을 겪었다"고 전했다. 즉 98년에는 3분기 성장률 최저점을 통과한 이후 4분기에 본격적인 상승세가 시작됐는데 금년 2분기 중 경기저점이 통과하게 된다면 주식시장의 추세적 상승세는 3분기에 시작될 가능성이 있다는 지적이다. 이와 함께 성 애널리스트는 "코스피 지수 1200선 이상에서는 차익실현 매물이 급격히 증가할 것으로 전망한다"면서 "경기관련 불확실성이 큰 상황이기 때문에 주가가 직전 고점 수준에서는 개인 투자자들의 차익실현 욕구가 한층 강화될 것으로 보인다"고 내다봤다. 또 주식형 펀드의 환매 증가로 투신권의 매수 여력도 감소할 수 있다고 전망했다. 끝으로 그는 "한-미간의 수익률 격차가 지난해 11월 저점 이후 가장 높은 수준(14.5%p)까지 확대된 점을 감안하면 미국 증시의 강세가 국내 증시에 미칠 영향도 제한될 수 있다"며 "지난해 11월과 지난 1월 1230선은 반등의 한계 수준으로 작용하는 등 이러한 저항선 돌파를 뒷받침할 만한 요인들이 많지 않다"고 덧붙였다. 황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr <ⓒ아시아 대표 석간 '아시아경제' (www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>