LG경제硏 "환율 적정수준 근접…달러당 1022~1090원"

[아시아경제 조슬기나 기자]글로벌 금융위기 이후 저평가됐던 원화가 적정 환율 수준에 근접했다는 분석이 제기됐다.

이에 따라 우리나라는 당분간 소폭의 경상수지 흑자를 유지하며 외환보유액이나 외화자산을 확대하고 과도한 해외자본 유입을 억제하는 등 자본 통제 규제가 필요할 것으로 예상된다.

LG경제연구소는 10일 ‘균형 환율 수준과 향후 환율 정책 방향’이라는 보고서를 통해 “여타 통화의 환율이 변화 없다는 전제하에서 구해진 균형 원/달러 환율은 달러당 1022~1090원 수준”이라며 “4월 중 원화환율이 가파르게 하락하면서 저평가 폭이 추가적으로 줄어들었을 것으로 보여 현재 원화는 거의 균형 수준”이라고 밝혔다.

제공: LG경제연구소

보고서를 작성한 이창선 연구위원은 “지난해 원화가 연말 기준으로 2.5% 절상됐던 데 비해, 올 들어서는 4월말까지 원화의 절상 폭이 6.2%에 달한다”며 “특히 아시아 국가 통화들 중에서는 원화가 가장 빠르게 절상되고 있다”고 언급했다.

이 연구위원은 “최근 물가안정을 위해 원화환율의 빠른 하락이 필요하다는 주장이 제기된다”며 “환율 하락은 최근 국제유가 및 원자재가격의 상승에 따른 물가상승 압력을 완화시키는 효과를 발휘할 수 있다”고 설명했다.

단 그는 “이미 원화환율이 하락 추세를 유지하고 있는 상황에서 추가적인 환율 하락을 유도해야 하는 지는 의문”이라고 언급한 후, “원화환율의 하락세가 빨라지면서, 적정 또는 균형환율 수준과 비교할 때 현재의 원화환율이 우리 경제가 감당할 수 있는 수준인지가 중요해지고 있다”고 강조했다.

이 연구위원은 “가장 대표적인 세 가지 방법을 통해서 균형환율을 추정한 결과에 따르면, 3월 원화환율은 대체로 2.5%~9% 정도 저평가 상태인 것으로 분석된다”며 “현재 원화는 거의 균형 수준에 가까운 것으로 판단된다”고 설명했다.

균형 환율은 경상수지 균형 시점 환율과의 비교법, 펀더멘털 변수에 의한 균형환율 접근법, 기조적 균형환율 접근법 등 세 가지 방법으로 산출할 수 있다.

그는 “우리나라는 당분간 소폭의 경상수지 흑자를 유지하면서 외환보유액이나 외화자산을 확대해 나가는 것이 바람직하다”며 “외환위기 경험국이라는 낙인효과, 북한리스크 등으로 인해 외국인 자금이 대규모로 이탈할 우려가 상존하기 때문”이라고 지적했다.

고령화사회의 진전으로 인한 저축률 하락, 통일 이후 외화자금 수요 확대 등에 대비할 필요도 있다는 것이 그의 설명이다.

이어 “경상수지 흑자 유지를 위해서는 일방적인 원화절상 기대심리로 인해 해외자본이 과도하게 유입되면서 원화가 빠르게 고평가로 반전되는 것을 막는 것이 중요하다”며 “필요하면 현재 시행중인 은행의 선물환 포지션 규제를 비롯한 자본유출입에 대한 제한 조치를 점진적으로 강화할 필요도 있다”고 주장했다.