[클릭 e종목]'한국콜마 주가 조정 과도해'

NH투자증권은 28일 한국콜마에 대해 업황 수혜가 지속되고 있지만, 과도한 주가 조정을 받았다고 평가했다. 이에 투자의견 '매수', 목표주가 7만4000원을 유지했다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 "1분기 현재 별도 기준 수주 동향은 작년보다 30% 상회하는 중"이라며 "글로벌 브랜드사의 신제품 출시와 아시아 공급망 확장, 인디 브랜드 수출 활로 개척으로 직수출 매출액이 작년보다 53% 늘었다"라고 밝혔다.

작년 4분기 실적은 성과급 증가분(+35억원)을 고려하면 컨센서스에 부합했다. 연결기준 매출액은 전년 대비 15% 증가한 5516억원, 영업이익은 338% 늘어난 378억원으로 집계됐다. 정 연구원은 "다만 영업 외 연우 영업권, 미국 유형자산 손상차손 등이 반영되며 순적자 465억원을 기록한 점은 아쉽다"고 지적했다.

정 연구원은 국내 사업에 대해 구조적으로 변화하고 있다는 점을 높이 평가했다. 그는 "4분기부터 SAP(기업용 ERP 소프트웨어) 운영 정상화로 기존 톱2 비중 고객사 물량 출하와 인디 고객사의 안정적인 발주로 상위고객사의 비중(별도 기준)이 점차 탄탄해지고 있다는 점이 긍정적이다"라고 분석했다.

해외 사업의 지역에 따라 희비가 갈렸다. 미국은 1위 인디 고객사의 립 제품 중심의 안정적인 발주로 매출액이 전년 대비 84% 증가세를 보였다. 그러나 캐나다는 상위 고객사들의 재고 조정 장기화로 예상보다 더딘 매출 회복에 고정비를 상쇄하기는 아직 부족하다고 정 연구원은 진단했다.