대웅제약, 핵심역량 집중 통해 성장 가능 <우리투자證>

[아시아경제 이초희 기자]우리투자증권은 12일 대웅제약이 핵심역량 집중을 통해 성장을 이뤄내고 있다며 투자의견 매수 및 목표가 6만3000원을 유지한다고 밝혔다.김나연 애널리스트는 "2분기 판매관리비율은 전분기대비 약 1~2%포인트 상승이 예상됨에 따라 영업이익률이 13.9%로 감소할 전망"이라며 "그러나 정부 정책 리스크로 인한 국내영업 위축이 예상됨에 따라 성장 사업모델이었던 제품도입(in-licensing)을 활발하게 추진중"이라고 말했다.그는 이어 "오리지날 의약품 distributor이미지에서 내부역량 강화를 통한 신약, 바이오의약품 회사로 변모하고 있으며 DWP05195(신경병증통증제제)는 임상 1상을 마치고 현재 2상 진입을 준비 중"이라고 설명했다.우리투자증권은 대웅제약의 현 주가 수준은 FY2010 기준 P/E 12.9배로 제약업종 P/E 16.7배 대비 저평가 수준이라고 평가했다. 한편 대웅제약의 회계연도 2분기 실적은 매출액 1658억원(+10.2% 전년동기), 영업이익 231억원(+29.8%)으로 매출액 및 영업이익 기존 당사 추정치 소폭 하회할 것으로 예상했다.매출액 감소 원인은 베링거잉겔하임의 OTC제품과 화이자의 프리베나(폐구균백신) 매출 약 100억원 이상의 도입품목 효과에도 불구 기존 제품의 성장률이 미미하기 때문이라는 분석이다.김 애널리스트는 "국내 영업 위축으로 인해 매출성장에 대한 시장의 우려가 있으나 하반기 리베이트에 대한 정부의 정책이 실시되면 제약사들의 매출액 성장이 예상된다"고 전제했다.그는 또 "지난 분기 판매관리비를 최대한 개선했기 때문에 향후 개선 폭은 제한적(26%대 유지)일 수 밖에 없다"며 "높은 영업이익률을 유지하기 위해서는 외형성장이 중요한 변수로 등장할 것"으로 관측했다.이초희 기자 cho77love@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>