KT&G, 목표가 낮췄지만 투자매력은 지속<한국證>

8만2000원→7만8000원

[아시아경제 천우진 기자]한국투자증권은 13일 KT&G에 대해 영업가치가 낮아질 전망에 따라 목표가를 8만2000원에서 7만8000원으로 내렸다. 투자의견은 '매수'유지.이경주 애널리스트는 "신탄진공장 레노베이션을 감안해 현금흐름할인(DCF)으로 평가한 영업가치를 2.0% 하향했다"며 "신사업과 관련된 불확실성을 감안해 이를 다시 10.0% 할인했다"고 밝혔다.그는 KT&G의 신사업이 주력 분야인 담배와 건강사업에 집중될 가능성이 높은 것으로 내다봤다. 그러나 최근 시장의 우려를 반영해 전망을 보수적으로 접근했다고 전했다.더불어 2011년 매출액은 감소하겠지만 수익성은 점차 개선될 것으로 분석했다.이 애널리스트는 "내년 매출액은 올해보다 1.9% 감소할 것"으로 전망하며 "국내 시장 물량이 1.1% 줄어들어 점유율이 57.8%를 기록할 것"이라고 말했다. 반면 수입 잎담배 투입 단가가 낮아지고 인력조정에 따른 판관비 부담을 덜어 영업이익률은 37.8%로 개선될 것으로 판단했다.이어 목표가는 낮췄지만 수익성 개선에 따른 KT&G의 투자매력은 여전히 기대된다고 전망했다.그는 "내년 예상 주가수익배율(PER)은 9.3배로 과거 5년 평균인 12배 보다 낮아 밸류에이션 매력이 크다"며 "4.5%의 배당수익률이 기대되고 펀더멘탈이 완만한 개선 추세로 접어들어 여전히 투자가 유망한 회사"라고 전했다.천우진 기자 endorphin00@<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>