"에스엠, 3분기부터 실적 정상궤도 진입"

[아시아경제 조강욱 기자] 신한금융투자는 15일 에스엠에 대해 3분기부터 실적이 정상궤도에 진입할 것이라며 목표주가를 3만8000원으로 19% 상향 조정했다.

에스엠은 2분기에 별도 기준 매출액 405억원(-5% YoY), 영업이익 16억원(+70% YoY)을 기록했다. 이는 신한금융투자의 추정치(영업이익 41억원)를 하회한 수치다.

연결 기준으로는 매출액 677억원 (-12% YoY), 영업이익 14억원(흑전 YoY)을 기록했다. 주요 사업부문인 출 연료(콘서트), MD 부문이 EXO의 일본 투어(32만명)가 반영되면서 전년 대비 각각 18%, 93% 증가한 138억원, 104억원을 달성했다.

반면 음반, 광고 매출 액은 EXO의 활동 시차에 따른 기저 효과로 59%, 42% 감소한 53억원, 38억 원을 기록하며 부진했다.

하지만 하반기부터 본격적인 실적 개선세가 시작될 것으로 전망됐다. 기존 EXO, 샤이니, NCT, 레드벨벳에 이어 동방신기, 슈퍼주니어, 소녀시대 컴백으로 아티스트 활동 강화가 시작되기 때문이라는 분석이다. 특히 일본 팬덤이 높은 동방신기, 슈퍼주니어 활동 시작으로 수익성 높은 일본 공연 확대가 시작되는 점이 긍정적으로 평가됐다.

올해 하반기 분기별 영업이익 추이는 3분기 95억원(+1% YoY), 4분기 88억원(흑전 YoY)으로 예상됐다. 올해와 내년 영업이익은 전년 대비 각각 26%, 78% 증가한 202억원, 361억원이 기대됐다.

김현석 신한금융투자 연구원은 "수익성 높은 일본 콘서트 활동 강화로 높은 영업이익 증가(17년 +26% YoY, 18년 +78% YoY) 예상되고 4분기부터 자회사 SM C&C의 SK플래닛의 광고 대행사 인수 효과로 실적 개선이 기대된다"면서 "아티스트 컴백 재개로 중국 활동 제약에 따른 실적 부진 리스크가 해소되는 측면도 긍정적으로 매수 관점에서 접근할 시기"라고 진단했다.