트럼프 '4% 성장론' 가능하려면?

[아시아경제 박나영 기자]도널드 트럼프 미국 대통령이 공언한 '연 4% 성장'은 '달러 강세'를 통해서만 해결할 수 있다는 분석이 나왔다.

30일 김유겸 케이프투자증권 연구원은 "연 4% 성장이라는 트럼프의 공약은 달러 강세로 해결될 수밖에 없다"고 주장했다.

트럼프는 지난 20일 취임사에서 '경기 부양'과 '미국 우선주의' 원칙을 분명히 했다. 또 해외진출 기업을 미국으로 되돌리는 '리쇼어링 (reshoring) 정책과 인프라투자 확대도 재확인했다. 또 10년간 2500만개 일자리 창출과 연 4% 성장도 공언했다.

김 연구원은 "성장률 4%라는 주장은 '수치'보다 경기부양 '의지'에 주목해야 한다"고 말했다. 김 연구원에 따르면 주식강세가 시사하는 미국의 잠재성장률은 2% 내외로 추정돼, 안정적인 4% 성장의 달성은 논리적으로 불가능하다.

잠재 성장률이 바뀌거나 일시적으로 성장률이 호조를 보이기 위해서는 외부 충격이 필요한데 트럼프는 재정을 수단으로 삼고 있다. 미국의 성장률 컨센서스(2017~2018)는 2.3%이고, 연준(Fed)은 2.0~2.1%를 예상하고 있다.

김 연구원은 "여기에 트럼프 정책이 추가된다면 미국은 올해 2.6% 성장이 가능하다"며 "2018년 이후 트럼프가 주장한 대로 3~4%대로 성장한다면 미국 주가는 장기적으로 강한 상승세를 보일 것"이라고 예상했다.

이어 "트럼프의 고성장 정책은 인플레이션을 유발하고, 이는 다시 금리 급등과 달러화 강세를 유발할 것"이라고 전망했다. 트럼프가 주장하는 저금리와 고성장이 병행되기 위해서는 달러화 강세를 통한 수입물가 하락이 필요하다는 설명이다.

트럼프 행정부의 재무장관 내정자인 므누신은 트럼프가 언급한 달러화 강세에 대한 비판은 단기적인 측면의 부작용을 지적한 것이라며 달러화 강세는 미국이 얼마나 매력적인 투자처인지를 반영한다고 강조했다.

이에 대해 김 연구원은 "미국은 장기적으로 달러화의 강세를 원하지만 단기적으로 약세를 원한다고 볼 수 있다"며 "미국을 대상으로 무역흑자를 많이 보는 나라에 대해서는 통화가치 절상(달러대비 강세)을 요구하며 국가별로 차별적인 스탠스를 취할 전망"이라고 말했다.

김 연구원은 "미국이 한국에 대해 무역과 환율압박을 가하는 이유는 막대한 대미 무역흑자 때문이므로 단기적인 원화절상(원·달러 하락)은 불가피하다"고 전망했다. 이어 "그러나 미국의 기준금리 인상 압력이 높아지고 있으므로 달러화 강세 압력이 높아질 것"이라면서 "이에 따라 원·달러는 연평균으로 지난해와 비슷한 1160~1170원을 기록할 전망"이라고 말했다.