재계 핫이슈 뒤집어 보기…삼성SDS BW 논란, 그 진실은

이재용 부회장 280배 상장대박? BW 차익은 일부

[아시아경제 명진규 기자] 삼성SDS 상장으로 얻은 이재용 삼성전자 부회장 등의 수익을 놓고 논란이 뜨겁다.15년 전 발행한 삼성SDS 신주인수권부사채(BW) 저가문제가 진원지다. "이재용 삼성전자 부회장이 삼성SDS에 103억원을 투자해 3조원에 달하는 수익을 거뒀다. 300배에 달하는 잭팟을 터트렸다"는 게 일부의 주장이다. 여기에 시민단체와 일부 국회의원들은 시세차익을 환수해야 된다는 주장까지 내놓았다. 삼성은 국민정서를 고려해 대놓고 반박에 나서고 있지는 않지만 속내를 들여다보면 억울하다는 입장이다. 이재용 부회장의 경우 무죄판결을 받은데다 사회적 정서를 고려해 8000억원을 사회에 환원했다. 항간에 알려진 것보다 차익이 크지 않지만 시민단체에 의해 부풀려져 있다는 점도 부담이다. ◆삼성SDS BW 저가 발행 문제, 그 진실은= 시민단체 등은 이 부회장이 삼성SDS 상장으로 약 280배의 시세차익을 거뒀다고 주장하고 있다. 이 부회장이 1992년 당시 주당 7150원에 발행된 BW 47만5524주를 매입했고 최근 삼성SDS 상장을 통해 2조8500억원의 가치로 커졌다는 것이다. 이 부회장의 보유주식은 870만4312주로 공모가 19만원에 상장했고 상장 첫날 종가는 32만7500원이었다. 이를 시민단체들이 계산해 산정한 것이다. 그러나 이는 기존 주식 보유, 삼성네트웍스와 합병 등의 주식이동과정을 생략한 것으로 심각한 오류라는 게 전문가들의 지적이다. 지난이 부회장은 삼성SDS 설립 당시부터 지분 6.5%를 갖고 있었다. 주식으로는 295만5560주다. 2009년 BW 저가발행 문제가 불거지자 이 부회장은 이를 전부 주식으로 전환했다. 이 부회장의 지분은 514만6700주로 늘었다. 2010년에는 업황이 나빠진 삼성네트웍스와 삼성SDS가 합병했다. 이 부회장의 지분은 636만4457주로 늘어났다. 삼성네트웍스에 보유하고 있던 이 부회장의 지분이 삼성SDS에 더해지며 지분이 다시 늘어난 것이다. 지난해에는 삼성SNS와 합병했다. 삼성SNS는 이 부회장의 개인 지분이 45%에 달하던 회사였다. 합병 후 이 부회장의 삼성SDS 지분은 870만4312주로 늘어났다. 이 부회장의 전체 지분 중 BW 저가발행을 통해 매입한 지분은 219만140주다. 나머지는 계열사끼리 합병하면서 늘어난 주식들이다. 상장 첫날 종가 32만7500원으로 계산하면 실제 BW를 통한 이 부회장의 현재 기대 수익은 약 7173억원으로 시민단체들이 주장하는 3조원에는 크게 못미친다. BW와 관련 없는 주식까지 모두 더해 이 부회장의 수익으로 계산했기 때문이다. ◆2006년 8000억원 사회에 환원= 1999년 말 삼성SDS의 BW 저가 발행 문제가 불거진 뒤 소송전이 펼쳐졌다. 법원에선 무죄 판결이 내려졌지만 사회적 비난은 거셌다. 2006년 삼성은 장학재단 기금 4500억원을 포함해 총 8000억원을 사회에 환원했다. 당시 환원 내역을 살펴보면 이건희 회장 1300억원, 이재용 부회장 1100억원, 삼성 계열사 2100억원, 총 4500억원으로 이건희 장학재단을 설립해 기금으로 환원했다. 여기에 더해 이재용, 이부진, 이서현 등 회장 일가가 계열사 지분을 취득하며 얻은 이익 1300억원도 환원했다. 고 이윤형씨의 전 재산을 포함한 오너 일가의 사재 2200억원도 사회에 환원했다. 충분하다고는 할 수 없지만 2006년 삼성그룹 상황에서 8000억원은 상당한 금액이다. 현재 이자 및 물가상승률을 고려하면 1조원 이상의 가치가 있다. ◆회사 가치도 5배 이상 커져= 1999년 당시 삼성SDS는 삼성그룹 전산망을 관리하는 회사로 매출은 1조원을 갓 넘겼다. 이후 시스템통합(SI) 사업을 본격화하며 2009년 매출 3조원대 회사로 성장했다. 삼성네트웍스를 합병한 뒤에는 사업 영역을 솔루션, 물류 등으로 넓히며 4조원대 회사로 성장한 뒤 지난해 삼성SNS와 합병하며 매출 5조원대 회사가 됐다. 한때 70%를 넘겼던 삼성그룹 계열사 매출 의존도도 점차 줄여가고 있다. 재계 관계자는 "삼성SDS BW 문제는 이미 예전에 일단락됐고 이로 인한 기대수익도 수조원이 아닌 7000억원 수준으로 이미 삼성이 사회에 환원한 금액에 못미치는 수준"이라며 "단순히 숫자 만으로 반기업 정서를 고양시키고 오너들에게 주홍글씨를 남겨선 안될 것"이라고 말했다. 명진규 기자 aeon@asiae.co.kr<ⓒ세계를 보는 창 경제를 보는 눈, 아시아경제(www.asiae.co.kr) 무단전재 배포금지>