불확실성에 발목 잡힌 유통株

[아시아경제 송화정 기자]유통주들이 지난해 4분기 대부분 부진한 실적을 거둔 가운데 올해도 불확실성으로 실적 전망이 밝지 않다는 분석이 나온다.

롯데쇼핑은 지난해 4분기 연결기준 매출 4조3984억원, 영업이익 903억원을 기록해 시장 컨센서스를 하회했다. 전년 대비 매출액은 7.6%, 영업이익은 73% 각각 감소했다. 김명주 미래에셋대우 연구원은 "온라인으로의 구매 이전에 따른 잡화 중심의 백화점 성장 둔화와 할인점 부진 그리고 국내, 해외 백화점 구조조정 비용의 선반영 때문에 실적이 컨센서스를 하회했다"면서 "영업외단에서 롯데하이마트 등 영업권 및 자산 손상차손인식에 따라 당기순손실 4486억원을 기록했다"고 분석했다.

올해 실적은 개선 가능성보다는 불확실성이 부각될 것이란 전망이다. 김 연구원은 "2019년 온라인으로의 빠른 구매 이전에 따라 할인점 일반상품과 백화점 잡화 부진이 지속될 것"이라며 "또한 지방 경기 및 부동산 둔화에 따라 지방점포 매출 비중이 높은 롯데백화점의 영업이익 개선이 크게 둔화될 수 밖에 없다. 구조조정 비용이 지난해 4분기 선반영됐으나 추가적인 구조조정 비용이 발생할 가능성도 존재한다"고 내다봤다.

이같은 전망에 따라 미래에셋대우는 롯데쇼핑의 목표주가를 기존 26만원에서 22만원으로 하향 조정했다. 김 연구원은 "오프라인 채널 개선 둔화를 반영해 2019년도 영업이익 전망치를 15% 하향 조정했다"면서 "중국 할인점 리스크가 제거됐으나 본업 개선 불확실성이 크게 부각됐다. 당분간 주가 부진을 예상한다"고 말했다.

이마트 역시 지난해 4분기 부진한 실적을 기록했다. 4분기 연결 영업이익은 614억원으로 전년 동기 대비 58.9% 감소했다. 박희진 신한금융투자 연구원은 "마트 부문 영업이익은 736억원으로 53.1% 감소했다"면서 "전문점 영업적자를 감안해도 40% 이상 감소한 수치로 부진했다. 지난 2분기에 이은 어닝쇼크"라고 분석했다.

마트 부분의 부진은 계속 불확실성으로 작용할 것이란 전망이다. 박 연구원은 "전문점 및 연결 법인 손익 개선으로 2019년 연간 영업이익은 5092억원으로 전년 대비 10% 가량 개선되겠지만 전체 연결 영업이익의 90% 가량을 차지하는 마트 부문 이익(전문점 손실 제거 시)에 대한 불확실성은 여전하다"고 밝혔다. 박 연구원은 전문점 관련 영업손실을 약 250억원으로 예상했으며 전문점 손실을 제거한 마트 부문 영업이익은 7% 가량 역성장할 것으로 내다봤다.

신한금융투자는 이같은 전망을 반영해 목표주가를 기존 26만원에서 22만원으로 하향 조정했다.